목 원 주식 이 4300 만 마리 의 '천 량' 기 대 를 견 딜 수 있 을 까?

21 세기 자본 연구원 동 붕

"하락폭, 20% 걸음 마, 30% 한 줌."최근 의 프 리 허 그 를 형용 하 는데 조금도 지나 치지 않다.그동안 계속 오 르 면서 주가 기수 가 높 아 지고 집중 적 인 폭락 으로 투자 자 들 이 부상 을 당 할 수 밖 에 없 었 기 때문이다.

이에 비해 업계 경 기 는 별로 이 고 주가 가 오랫동안 침체 되 어 있 는 분야 에 비해 오히려 하락세 에 저항 하 며 심지어 오 르 고 있 는 것 으로 나 타 났 다.

천 억 시가 의 개 주 를 예 로 들 면 2 월 1 일부 터 3 월 9 일 까지 하락 하 는 과정 에서 3 할 이 안 되 는 역 주 만 오 르 고 주로 철 강, 보험, 양식 등 초기 에 소 외 된 업 종 에 집중 된다.

그 중에서 목 원 주식 은 19.06% 의 상승폭 으로 3 위 를 차 지 했 고 그 동안 의 거리 가 가장 높 은 것 도 천 억 시가 주식 의 20.52% 보다 적 으 며 하락세 에 대한 특징 이 뚜렷 하 다.

다만, 업계 의 기본 면 을 추적 하면 서 돼지 의 저장 소 가 눈 에 띄 게 회복 되 고 연내 에 돼지 가격 의 '가치 반환', 2020 년 초 이윤 기수 의 배경 에서 목 원 의 주식 은 왜 2 급 시장 조정 에서 사상 최고 치 를 기록 할 수 있 습 니까?앞으로 밝 혀 질 경영 계획 은 판매자 기구 가 예상 한 4300 만 마리 의 출고 '일 량' 에 달 할 수 있 습 니까?

무엇 보다 돼지 값 이 떨 어 지면 서 해당 회사 의 수익 전망 이 재 조정 되 고 있다.

기이 한 군대 가 우뚝 솟 은 목 원

2019 년 에 목 원 주식 의 실제 통제 인 진 영 림, 전 영 부부 의 부 는 1000 억 위안 이 었 고 2020 년 까지 두 사람의 부 는 2000 억 위안 에 달 했다.

이 등급 의 부 자 는 전국 에서 10 명 (가족) 밖 에 없 으 며, 진 영 림 부 부 는 10 위 에 랭크 되 어 있 으 며, 중국 축산 업 1 위 에 손 색 이 없다.

부의 급속 한 팽창 은 주식 을 고도 로 보유 한 목 원 주식 에서 비롯 된다.

2020 년 에 돼지 값 이 더 나 아 지지 않 은 배경 에서 도 그 주 가 는 여전히 상승 세 를 보 였 고 그해 7 월 에 연내 에 높 은 점 수 를 창 출 했 으 며 그 후에 돼지 가격 이 3 분기 에 떨 어 지면 서 목 원 주식 은 계속 조정 되 었 다.

그 당시 에 시장 각 측은 2021 년 의 돼지 가격 에 대해 서도 일치 한 하락 기 대 를 보 였 다.

농업 농촌 부 에 따 르 면 2020 년 11 월 말 까지 전국 적 으로 생 돼지 를 사육 할 수 있 는 우리 와 돼지 를 사육 할 수 있 는 우리 가 모두 평년 수준의 90% 이상 을 회복 했다. 이미 23 개 성 이 생산 능력 회복 목 표를 앞 당 겨 달성 했다. 이 어 "늦어도 내년 상반기 까지 는 평년 수준 으로 회 복 될 것" 이 라 고 밝 혔 다.

다만, 목 원 주 는 2021 년 부터 2 차례 인상 됐다.

첫 번 째 는 1 월 초순 77 원 에서 98 원 으로, 두 번 째 는 1 월 하순 에서 2 월 하순 까지 82 원 에서 131 원 으로 올 랐 다.

반면 생 돼지 의 추 세 는 1 월 하순 인 킬로그램 당 37 위안 에서 2 월 하순 인 28 위안 으로 떨 어 졌 다.

기본적으로 아래로, 주가 가 상 향 적 인 데, 왜 괴 리 가 생 겼 을 까?

관건 은 분명히 2 급 시장 에 있다.

목 원 주식 의 인상 기간 은 바로 '핫 이 슈' 신 에너지 자동차 가 상하 류 판 괴 를 건설 하 는 단계 이다.

영 덕 시대, 비 아 디, 간 펑 리튬 산업의 3 대 세분 업계 선두 자 는 각각 1 월 8 일, 2 월 3 일, 1 월 25 일 에 정점 을 찍 었 다. 그 때 이 부분 주 는 2020 년 에 누적 적 으로 200% 이상 의 엄 청 난 상승폭 을 보 였 다.

'가격 비교' 관계 에서 기 구 를 포함 한 기 구 는 당연히 매출 상승폭 이 높 은 것 을 선택 하여 매입 스태그플레이션 으로 전환 할 것 이다.

당시 목 원 주 는 좋 은 선택 이 었 다.

1 월 4 일 에 목 원 주식 은 작년 12 월 에 판매 데이터 가 나 왔 고 전년 도 실적 이 고정 되 었 다. 비록 후속 적 인 실적 은 전년 도 순이익 이 270 억 위안 에서 290 억 위안 으로 시장 기대 보다 약간 낮 지만 정 서 를 지탱 할 수 있다 고 예고 했다.

작년 3, 4 분기 의 조정 을 거 친 후에 도, 목 원 주식 은 여전히 전 시장 에서 이윤 을 창 출하 는 능력 이 가장 강 한 회사 중 하나 이기 때문이다.

7.61 원 의 예고 에 따 르 면 Eps 의 중간 값 과 2020 년 말 77.1 원 의 종가 로 계산 하면 목 원 주식 의 동태 평가 치 는 10.13 배 에 불과 하 다.

그 당시 의 핫 이 슈 를 살 펴 보면 신 에너지 각 산업 체인 의 선두 회사 의 평가 치 는 보편적으로 50 배 를 넘 었 고 자금 이 어디로 흘러 가 는 지 자 연 스 럽 게 선택 하기 쉬 웠 다.

그 밖 에 돼지 현물 은 올해 1 - 2 월 에 지속 적 으로 하락 세 를 보 였 으 나 가격 기 대 를 반영 한 돼지 선물 은 1 월 하순 에 뚜렷하게 상승 세 를 보이 기 시작 했다.

환산 한 가격 은 24.5 위안 / 킬로그램 의 저 점 에서 29.8 위안 / 킬로그램 으로 오 른 셈 이다.

자본 시장 은 기 대 를 중시 하고 주식, 선물 가격 자체 가 기 대 를 계산 하 는 것 을 포함 하여 상기 2 급 시장 판 의 '가격 비교' 와 순환 작용 을 중첩 했다. 목 원 주식 은 2 월 22 일 에 131 위안 의 사상 최고 치 를 창 출 했 고 추 후 프 랜 차 이 즈 조정 에서 우뚝 솟 았 다.

'양 으로 가격 을 보충한다' 는 주류: 목 원 의 판 매 량 은 1 개 당 3 개 에 달한다.

올해 2 개 월 전, 목 원 주식 의 주 가 는 시장 변동 과 기대 에 의 해 방 해 를 받 았 지만 장기 적 으로 는 반드시 회사 경영 차원 으로 돌아 갈 것 이다.

이 논 리 는 성숙 한 시장 주식 가격 의 '닻' 이다.

돼지 산업의 시장 가격, 원가 가 상대 적 으로 투명 하기 때문에 목 원 의 주식 업 무 는 고도 로 집중 되 고 양, 가격 관계 의 변 화 를 통 해 대체적으로 방향 을 잡 을 수 있다.

그러나 예전 의 경험 을 보면 주기 적 인 업계 원가 의 변화 폭 이 비교적 적 고 특히 산업 체인 상류 에 있 는 기업 의 원가 변동 이 가장 유한 하기 때문에 이런 기업 의 이윤 창 출 유연성 이 가장 강 한 상 태 는 주로 제품 의 가격 인상 으로 이 끌 어 가 는 이윤율 향상 을 위주 로 한다.

이에 비해 생산 능력 을 새로 늘 리 는 데 대량의 자금, 건설 주기, 그리고 일부 업계 에 존재 하 는 설비 테스트, 생산 능력 이 언덕 을 오 르 는 등 요소 가 필요 하 다. 생산량, 판 매 량 이 주기 적 인 주식 실적 에 대한 폭발 적 인 상승 효 과 는 약간 떨어진다. 목 원 주식 도 이런 사고방식 에 똑 같이 적용 된다.

2006 년 부터 국내 산 돼지 업 계 는 3 차 전체 주 기 를 거 쳤 고 2006 년 7 월 부터 2009 년 5 월, 2009 년 5 월 부터 2014 년 4 월, 2014 년 4 월 부터 2018 년 5 월 까지 로 나 뉜 다.

최근 의 '돼지 주기' 는 2018 년 하반기 에 시작 되 었 고 선양 에서 아프리카 돼지 역병 으로 의심 되 는 것 을 발 견 했 으 며 같은 해 8 월 3 일 에 확 진 되 었 다.

그러나 돼지 의 가격 반응 이 상대 적 으로 정체 되 었 고 2019 년 상반기 에 각 두부 돼지 기업 은 아직도 적자 상태 에 있 었 다.

환 기 는 2019 년 6 월 부터 양식 업 체 들 이 손익 분기점 을 넘 기 시작 했다. 게다가 비 전염병 상황 이 발생 했 을 때 저 장 된 돼지 에 대한 커 다란 타격 으로 공급 과 수요 관계 가 역전 되자 돼지 가격 이 급등 했다.

2019 년 11 월 초 에 22 개 성 시 평균 돼지 가격 이 40.98 위안 / 킬로그램 이라는 높 은 점 수 를 기록 한 후에 하락 했다.

그 후에 업 종 전체 가 난간 상태 에 있 기 때문에 돼지 의 공급 이 아직도 부족 하고 2020 년 에 돼지 가격 의 높 은 운행 을 유지 했다.

기업 경영 차원 으로 전 달 돼, 목 원 주식 이윤율 이 폭 증 하 다.

2019 년 상반기 에 돼지 가격 이 오 르 기 전에 이 회사 의 H1 돼지 털 금 리 는 4.34% 였 고 2020 년 에 돼지 가격 이 30 위안 / kg 이상 올 랐 을 때 순 이익률 은 2020 년 H1 의 63.27% 로 급증 했다.

다시 말 하면, 목 원 의 주식 이윤 창 출 능력 을 끌 어 올 리 는 핵심 은 돼지 가격 과 적은 부분의 판 매 량 증가 가 이 끌 어 가 는 것 이다.

그러나 2021 년 의 돼지 가격 을 보면 일부 지역 의 전염병 상황 이 반복 되 는 상황 이 가끔 발생 하지만 돼지 우리 가 회복 하 는 추세 가 달라 지지 않 고 업계 의 공급 과 수요 가 균형 을 이 루 며 가격 상승 을 지탱 하 는 주요 논 리 는 점점 사라 질 것 이다.이에 따라 돼지 값 이 떨 어 지면 서 목 원 지분 의 순 이익률 이 떨 어 질 것 으로 보인다.

이것 은 객관 적 인 규칙 이 므 로 피 할 수 없고 회사 의 실적 증 가 를 추진 하 는 주동 력 도 사라 진다.

현재 각 양식 업 체 의 해결 방법 은 '양 으로 가격 을 보충 하 는 것' 으로 출하 량 을 올 려 가격 의 하락 을 상쇄 하 는 것 은 효과 가 의문 이다.

21 세기 자본 연구원 에 따 르 면 두부 돼지 기업 의 완전한 양식 비용 은 15 위안 / kg 정도 인 것 으로 나 타 났 다.110 킬로그램 기준 으로 출하 체중, 30 위안 / 킬로그램 의 판매 가격 으로 계산 하면 두 평균 총 이윤 은 1650 위안 이다.

판매 가가 20 위안 / 킬로그램 까지 떨 어 졌 을 때, 이에 대응 하 는 총 이윤 은 550 위안 이다.1650 위안 의 이익 을 얻 으 려 면 돼지 두 마 리 를 추가 로 키 워 야 한다.상장 회사 의 경우 출하 량 도 200% 이상 의 증 가 를 유지 해 야 한다.

각 양식 업 체 도 그렇게 계획 했다.2020 년 생 돼지 판 매 는 총 829.25 만 마리 에 달 하고 회사 가 조사 연 구 를 받 았 을 때 제 시 된 2021 년 목 표 는 '내부 평가 목표 2500 만 마리' 로 전년 도 동기 대비 201% 성장 하 는 것 이다.

이에 비해 목 원 주 는 말 하지 않 고 묵묵히 일 하 는 기업 성격 이다.

3 월 9 일 까지 A 주 4 개 두부 돼지 기업 의 지난 2 개 월 동안 의 판매 데 이 터 는 모두 출시 되 었 고 방 급 량 은 2019 년 하반기 를 넘 어 이번 라운드 돼지 주기의 최 고 였 다.

그 중에서 목 원 주식 1 - 2 월 에 생 돼지 의 누적 판 매 량 은 488.7 만 마리 로 온 씨 주식, 정 방 과학기술 과 신 희망 3 가 의 합 에 해당 한다.

성장 속 도 를 보면 목 원 주식 의 전년 동기 판 매 량 은 139.5 만 마리 이 고 증가 속 도 는 250.3% 에 달 했 으 며 새로운 희망 158.5% 의 증가 폭 과 정 방 과학기술 139.8% 의 증가 폭 보다 높 았 다.

이에 비해 예전 의 생산 능력 기반 만 좋 았 지만 최근 2 년 동안 생산 능력 의 확 장 력 이 현저히 약 한 온 씨 주식 은 판 매 량 증가 폭 이 뚜렷 하지 않 아서 회사 자체 의 경영 전략 과 관련 이 있 을 수 있다.

그리고 2020 년 의 판매 리듬 을 보면 1 - 2 월 은 돼지 양식 업 체 의 매출 이 낮 고 판 매 량 의 증 가 는 주로 하반기 에 집중 된다.

상대 적 으로 '비수기' 의 배경 에서 미시적 인 샘플 로 서 상장 한 돼지 기업 의 단체 방 급 량 은 주목 을 받 아야 한다. 만약 에 이런 추세 가 지속 되면 돼지 가격 은 더욱 떨 어 질 것 이다.

1 분기 전년 도 동기 대비 4300 만 마리 의 '천 량' 이 검 증 될 전망 이다.

돼지 가격 이 연내 에 하락 할 것 이라는 기대 에서 시장의 관심 사 는 '양' 차원 으로 이전 되 었 다.

다른 몇 개 양식 업 체 와 달리, 목 원 주식 은 매년 1 월, 2 월 의 판매 데 이 터 를 모두 합쳐서 발표 하기 때문에 이번 주 에 야 정식 적 으로 출 간 된다.

이에 대해 매도 인 기구 가 목 원 주식 의 판매 데 이 터 를 평가 할 때 이 회사 의 2021 년 생 돼지 출하 량 이 4300 만 마리 에 이 를 것 으로 예상 된다 고 밝 혔 다.한편, 목 원 주식 의 2020 년 출하 량 은 모두 1812 만 개 에 불과 하고 판매자 가 제시 한 출하 예상 치 증가폭 이 137% 에 달 했다.

재 미 있 는 것 은 3 월 9 일 언론 보도 이후 이 연 보 는 다음날 미스터 리 하 게 사 라 졌 고 일부 사이트 에 만 흔적 이 남아 있다 는 점 이다.

실제로 4000 만 마리 가 넘 는 출고 기대 도 이유 가 없 는 것 은 아니다.

적어도 목 원 지분 의 측면 에서 볼 때 이 생산 능력 의 기 초 를 갖 춘 것 이다.

2020 년 7 월 에 이 회 사 는 기구 조사 연 구 를 받 을 때 "6 월 30 일 까지 회사 가 건설 한 생산 능력 은 3500 만 마리 가 되 어야 하고 연말 에 생산 능력 은 4000 만 ~ 5000 만 마리 에 이 를 것" 이 라 고 밝 힌 바 있다.

조금 모순 되 는 것 은 상술 한 판매자 가 판 매 량 의 137% 증 가 를 제시 하 는 동시에 목 원 주식 의 2021 년 이윤 에 대한 예측 치 는 346.22 억 위안 으로 동기 대비 20% 증가 한 것 을 예측 하고 '계속 추천' 이라는 평 가 를 내 렸 다.

이 연구원 이 보고 서 를 제출 할 때, 분명히 연내 에 돼지 가격 이 하락 할 것 이라는 기 대 를 제기 했다.

그러나 21 세기 자본 연구원 은 1 - 2 월 의 판매 데 이 터 를 보면 목 원 주식 은 1 분기 에 도 성장 세 를 보일 것 으로 보고 있다. 2020 년 1 분기 에 41.31 억 위안 의 이윤 기수 배경 에서 도.

판단 근 거 는 여전히 양 가 관계, 즉 판 매 량 의 증가 속 도 는 돼지 가격 하락 의 영향 을 충분히 커버 할 수 있다.

목 원 주식 이 이전에 내 놓 은 데 이 터 를 종합해 보면 회사 의 2020 년 원 가 는 줄곧 15 위안 / 킬로그램 에서 오르락내리락 한다.이 기준 에 따 르 면 목 원 주식 은 올해 1 - 2 월 의 순 이익률 은 44.4% 이 고 그 동안 생 돼지 의 판매 수입 은 122.81 억 위안 이 며 총 이익 은 54.5 억 위안 으로 추산 되 었 다. 이 가운데 3 월 의 판 매 량 을 계산 하지 않 았 다.

만약 에 3 월 에 가격, 판 매 량 의 변화 가 유한 하면 회사 의 올해 1 분기 총 이윤 은 81.75 억 위안 으로 예상 되 고 년도 이윤 은 327 억 위안 으로 상기 판매자 기구의 기대 치보다 약간 낮다.

상기 판매자 와 21 세기 자본 연구원 의 연간 이윤 의 평균 가 치 를 종합해 보면 목 원 주식 2021 년 의 모든 수익 은 8.9 위안 으로 예상 된다.

3 월 11 일 105.65 위안 의 종가 로 계산 하면 회사 PE 는 약 11.87 배 이다.

회사 의 역사적 평가 추 세 를 비교 해 보면 2019 년 Q1 회사 가 적자 상 태 였 지만 주가 가 비 콜레라 자극 으로 계속 오 르 면서 그해 Q2 의 평가 치 는 마이너스 로 바 뀌 었 다. 그 후에 돼지 가격 이 오 르 면서 이윤 의 빠 른 방출 과 평가 치 는 계속 하락 했다.

현재 12 배 가량 의 수준 이 2020 년 Q4 보다 낮 아 역대 최 하위 권 에 있다.

단순히 그런 측면 에서 볼 때, 여전히 어느 정도 공간 을 향상 시 킬 수 있다.

그러나 이 같은 결론 은 모두 목 원 주식 1 - 2 월 의 판매 데 이 터 를 토대 로 추정 한 것 으로 미래 실적 의 현금 화, 주가 변화 에는 아직도 많은 불 확정 요소 가 존재 한다.

주가 와 관련 해 지난 2 월 에는 기관 들 의 활약 도가 높 아 졌 다.

2015 년 이전의 시장 에 비해 A 주 시장 은 각 분야 에서 큰 변화 가 나 타 났 다.

언론 의 측면 에서 볼 때 재 경 커 뮤 니 티, 자 매체 의 굴기.상장 회사 뉴스 의 경우 심도 있 는 사례 별 보도 에서 순 정보 류 로 전환 하 는 특징 이 뚜렷 한 데다 가 내용 공급 업 체 가 많아 지면 서 시장 에 중복 되 고 쓸모없는 정보 가 너무 많다.

기구 차원 에서 상장 회사 의 수량 이 급 격 히 팽창 하기 때문에 기 구 는 모든 상장 회사 에 대해 커버 할 수 없고 시장 양극 화가 심각 하 며 선두 회사 가 인기 가 많 고 작은 시장 가치 기업 에 관심 이 없다.

21 세기 자본 연구원 은 상기 업계 추세 의 발전 과 장단 점 을 떠 나 적어도 우리 에 게 샘플 회사 에 새로운 시각 을 제공 했다 고 주장 했다. 즉, 주가 변동 과 시장 관심 도가 어느 정도 연관 성 이 있다 는 것 이다.

이 를 위해 이번 호 '21 경 핵 투자 연' 은 목 원 주식 을 샘플 로 삼 아 주목 도 를 가늠 할 수 있 는 계량 화 지표 들 을 통 해 주가 변동 과 의 관 계 를 찾 고자 한다.

관찰 시각 은 매체, 기구의 두 차원 을 위주 로 한다.전자 평가 인 자 는 여론 정보 통계, 인기 주 순위 등 지 표를 포함 하고 후 자 는 판매자 가 발표 하 는 빈도, 기구의 거래 활성 도 등 지 표를 포함한다.

2018 년 12 월 이전에 이 회사 의 여론 의 관심 도 공백 은 이 기구 가 수집 한 데이터 부족 과 목 원 주식 자체 의 관심 도가 부족 한 것 과 관련 이 있 을 수 있다.

이후 연속 데 이 터 는 크게 3 단계 로 나 눌 수 있 으 며 2018 년 말 부터 2020 년 2 월, 2020 년 2 월 부터 11 월, 2020 년 11 월 까지 이다.

여론 지수 피크 수 치 는 2019 년 11 월, 2020 년 7 월, 2021 년 1 월 에 나 타 났 다.

이 세 개의 노드 는 각각 돼지 현물 가격 의 이번 라운드 주기 이후 세 개의 높 은 점 수 를 대응 하 는데 각각 킬로그램 당 40 위안, 37 위안, 35 위안 이다.

반면에 목 원 주식 을 보면 회사 의 97% 이상 의 수입 은 돼지 에서 나 왔 고 이들 의 관련 성 이 매우 강하 다.

이처럼 3 개 주 행주 기 중 2018 년 말 부터 2020 년 2 월 까지 목 원 주 민의 지수 가 연속 적 으로 주가 와 함께 상승 하 는 것 은 관련 특징 이 뚜렷 하 다. 2020 년 2 월 부터 7 월 까지 여론 지수 가 상승 하고 주가 가 오 르 며 후반 부 7 월 부터 11 월 까지 여론 의 관심 도, 주가 가 함께 하락 했다.

2020 년 11 월 에 언론 의 관심 도가 다시 상승 하면 서 목 원 주식 은 사상 최고 치 를 기록 했다.

하지만 전체 관심 도가 2 차 전에 비해 약 해 졌 고, 회사 주 가 는 다소 떨 어 졌 다.

목 원 주식 의 시장 관심 도 순위 와 주가 변 화 를 비교 해 보면 이들 이 어느 정도 연관 성 을 유지 하고 있 음 을 알 수 있다.

관찰 기간 에 비교적 전형 적 인 두 번 은 1 월 3 일, 1 월 25 일 에 각각 목 원 주식 이 작년 12 월 의 판매 데 이 터 를 발표 하고 2020 년 의 실적 예 고 를 한 데 대응 하여 당일 회사 의 관심 도 지수 가 모두 큰 폭 으로 상승 한 후에 주가 가 단계 적 으로 상승 했다.

추 후 회사 주가 가 위 매체 들 의 관심 도 등 지표 와 연관 성 을 유지 할 경우 1 분기 실적 예 고 · 2020 년 연간 보 고 를 앞 두 고 주가 가 좋 을 것 으로 예상 된다.

기구 차원 에서 우 리 는 이번에 두 가지 기준 을 선정 하여 판매자 기구 가 발표 빈도, 대형 거래 기구의 좌석 거래 데이터 이다.

판매자 기구 가 발표 하 는 빈도수 가 상장 회사 가 정기 적 으로 발표 시간, Wid 수납 데이터 등 요소 에 의 해 방 해 를 받는다.

그러나 조사 가능 한 데이터 만 보면 최근 1 월 목 원 주식 의 실적 을 예측 한 매도 인 기 구 는 20 곳 으로 지난 4 개 월 동안 18 곳 이 었 다. 지난 20 곳 은 6 개 월 전 으로 거 슬러 올 라 가 야 했 고 그 당시 목 원 주식 은 조정 단계 에 있 었 고 얼마 후 주가 단계 가 바닥 났 다.

이에 비해 기 구 는 대형 거래 활성 도의 지 표를 계량 화하 기 쉽다.

1 월 부터 지금까지 기관 석 은 모두 11 건의 매입 거래 가 이 뤄 진 것 으로 집계 됐다.이처럼 밀 집 된 거래 행 위 는 지난 번 에 2020 년 8 월 24 일부 터 9 월 17 일 까지 이 루어 졌 고 그 동안 총 거래 횟수 는 8 건 이다.

다른 점 은 1 월 부터 지금까지 의 매출 자 리 는 각 증권 영업부 가 많 았 고 2020 년 9 월 까지 의 매출 자 는 거의 전부 기구의 좌석 이 었 다 는 점 이다.

그 러 고 보면 연초 부터 지금까지 의 기구 거래 의 '금 함유량' 은 2020 년 9 월 보다 높 은 데 이것 은 기구 가 회사 의 연간 보고서, 1 분기 보고서 에서 상대 적 으로 확 정 된 성장 일 가능성 이 있다.

파악 하기 어 려 운 변수

주가 등락 의 영향 요인 이 너무 많 기 때문에 업계, 회사 의 연 구 는 여러 변수 중 일부 만 해결 하 는 데 도움 을 주 는 것 이다. 예 를 들 어 기업 이윤 변화의 추세 문 제 를 해결 하 는 데 도움 을 줄 수 있 지만 단기 이윤 에 대해 선 예 판 을 내 릴 수 밖 에 없다. 시간 이 길 수록 간섭 요소 가 많 고 정확성 도 떨어진다.

이것 은 '21 경 핵 투자 연' 이 해결 할 수 없 는 문제 이다. 연구 기구, 투자 기구 도 마찬가지 이다. 업계 의 공급 과 수요 또는 신기 술 이 나타 나 거나 기업 자체 의 경영, 자금 에 문제 가 생 길 때마다 기업 의 가 치 를 평가 해 야 한다.

이번 호의 견본 인 목 원 주식 의 경우 단기 적 으로 볼 수 있 는 변 수 는 다음 과 같은 몇 가 지 를 포함한다.

첫째, 회사 주가 상승 핵심 논 리 를 약화 시 키 는 리 스 크 다.돼지 값 이 2 월 말 에 떨 어 지 는 과정 에서 2020 년 부터 지금까지 두 차례 의 저 점 부근 까지 떨 어 졌 고 돼지 의 출하 가 점차적으로 증가 함 에 따라 더욱 떨 어 지 는 것 은 필연 적 인 일이 다.

목 원 주식 은 올해 1 - 2 월 26.95 위안 / 킬로그램 의 판매 가격 도 2020 년 5 월 26.2 위안 / kg 에 육박 한다.만약 에 더 떨 어 지면 회사 의 돼지 가 모두 이윤 을 창 출하 는 능력 은 2019 년 의 돼지 가격 9 월 수준 으로 떨 어 질 것 이다. 이것 은 회사 의 이윤율 을 떨 어 뜨 릴 것 이다.

상기 한 추산 에 따 르 면 1 - 2 월 의 44.4% 의 순 이익률 로 계산 하면 아직도 적지 않 은 하락 공간 이 있다.

둘째, 역사 판 매 량 의 추 세 를 비교 하면 목 원 주식 은 2019 년 에 비 전염병 으로 인해 출하 량 이 약간 떨 어 진 것 을 제외 하고 다른 년도 에 모두 증 가 를 유지 했다.

하지만 기수 가 클 수록 속도 가 느 려 지 는 문제 가 있다.

2020 년 에 1800 만 마리 의 판 매 량 을 달성 한 토대 에서 회 사 는 올해 100% 이상 의 판 매 량 증가 속 도 를 유지 할 수 있 습 니까?

앞으로 발 표 될 2020 년 보고서 에서 경영 계획 은 판매자 가 예상 한 대로 4300 만 마리 의 출고 계획 을 내 놓 을 수 있 을 까?

4300 만 마리 의 출고 목 표를 제시 하 더 라 도 올 해 는 예정대로 마 칠 수 있 을 까?

일부 에 존재 하 는 비 콜레라 재발 상황 이 상장 회사 의 방출 량 에 영향 을 미 칠 수 있 습 니까?

마지막 으로 2 급 시장 에서 온 변수 도 있다.

A 주 시장 이 이번 라운드 의 폭락 을 거 친 후, 기구의 부 둥 켜 안 는 추 세 는 계속 이 어 질 수 있 습 니까?

돼지 값 하락 주기 중 에 목 원 주식 에 대해 더 높 은 평가 기준 을 줄 수 있 을 까?

어떠한 간섭 요소 가 변화 가 생기 더 라 도 시장 은 목 원 주식 의 현재 기대 에 대해 상응하는 조정 을 할 것 이다.이런 변 수 는 점차적으로 검증 하 는 시간 이 필요 하 다.