越境ETFモデルは基本的に国際と一致することを確定する

中国内陸部の証券市場で海外市場を結ぶクロスボーダーを発売ETF製品は既に数年下相談している.李克強国務院副首相はこのほど、香港で、中央政府が大陸部と香港の経済貿易金融協力を深化させ、香港国際金融センターの地位を強固にし、向上させるために一連の新しい政策措置をとることを明らかにした。これは最高意思決定層が国境を越えたETFを発表することについて明確に表明したのは初めてで、国境を越えたETFを発売することに障害がないことを表明した。香港株ETFが短期間で上海深証券取引所に上陸することが決まった。

製品モデルは国際と一致している

取引所関係者によると、現在、香港株ETFの具体的な案は証券監督会に報告されており、承認されれば実施できる。この方案は具体的な設計上、国際的に通用する国境を越えたETF製品と基本的に一致しており、本質的な違いはない。これは、欧米などの国際市場向けの越境ETF製品をさらに投入するための基礎となる。

業界関係者によると、これまで関係方面は上海深取引所が現在採用している単一市場ETFを借用する方法と経験を想定していたが、難易度が高く、大陸部取引所の全体的な制度構造、技術システムと衝突していた。例えば、大陸部取引所はフロントエンド制御を実行し、顧客の取引命令に対して、取引所技術システムは顧客口座に相応の株式や資金があるかどうかを検査し、そうしないと成約できない。これは、株式、ETF、投資家が同じ市場にいるため、現在上海深取引所に上場している単一市場ETF製品で実行可能です。同様の理由で、単一市場ETF製品では、購入、買い戻しはリアルタイムの株式とETFシェアの交換を実現することができ、清算引き渡しのリスクは存在しない。しかし、国境を越えたETFにとって、株式現物は海外市場にあり、大陸部取引所はリアルタイムで制御することはできない。そのため、越境ETF製品に単一市場ETFを採用する仕組みは、技術的には難しい。既存の制度、技術環境の下で通じるだけでなく、この製品の内在的な要求と機能を満たすことができるように、製品モデルを変更しなければならない。

現在のシナリオでは基本的に採用されているQDIIフレームワークは、QDIIを発行して資金を集め、海外市場でETFに応じた株式売買を行う。取引所はフロントエンド制御の責任を負わない。トランザクション時間の違いにより、越境ETFはリアルタイムの株式、基金の交換ができず、購入申請、買い戻しは場外で行われ、オープンに似ている基金ああ、これも国際市場で通用するやり方だ。同様の理由で、国境を越えたETFもリアルタイムでの申込み、買い戻しを通じて機械的な利益を得ることはできないが、融券などの制度の手配を通じて、ヘッジツールを提供し、それによってヘッジ利益を実現する。

取引メカニズムの整備による国際価格設定能力の促進

上海深取引所が現在発売する予定の香港株ETF製品は基本的に確定しており、上海証券取引所が発売するETF製品は恒生国有企業指数を基準としており、深セン証券取引所の香港株ETFは恒生指数を基準とする。

香港株ETFの発行は大陸部証券市場の国際化への重要な一歩であり、その意義がより多いのは大陸部証券市場と大陸部投資家の国際市場への扉を開き、さらに一歩外に出るために最も基本的な障害を取り除くことである。ここ数年来、大陸部企業、特に大手国有企業は香港市場の主要な上場資源となり、香港市場の大部分の市場価値をカバーし、大陸部証券市場の投資目標の存在と相当な違いがある。そのため、香港株ETFの導入は、大陸部投資家が世界投資に効果的に参加し、世界経済の成果を共有し、世界規模で投資リスクを分散させることはできない。この目標を本当に達成できる製品は、欧米などの国際主要証券市場向けのクロスボーダーETFである。これについて、権威者は中国証券紙記者に対し、これらはすべて計画されているが、重要なのは、香港株ETFが将来的に欧米市場を結ぶクロスボーダーETFを発売するための道を開いたことだと述べた。

数年前から、大陸部証券取引所と関連ファンド会社は国境を越えたETF製品の全方位的な計画を開始していたことが分かった。香港株ETFのほか、設計中の製品にはスタンダード＆プアーズ500指数、ナスダック100指数、ダウジョーンズ指数、東証コア30指数などを追跡対象としたクロスボーダーETFが含まれており、世界の主要経済体と市場を網羅する国際的に重要なすべての有名指数をほぼ網羅している。

権威者によると、現在、これらの越境ETFを発売する障害は主に政策上にあり、技術上の障害はないという。技術的には、これらの越境ETFは香港株ETFと本質的な違いはなく、最大の違いは時差要因である。中国市場で国境を越えたETFが取引されている間、欧米市場は閉鎖されている可能性があり、対応する株式現物は取引されていない。これは中国市場と投資家の価格発見能力にとって試練である。もし価格発見能力、情報取得と分析研究の能力が十分に強く、取引が十分に活発で、市場の流動性が十分であれば、中国市場はこれによって世界市場の定価センターの1つになることができ、例えば欧米市場が閉市している間、中国の越境ETFはそのために価格を発見することができる。現在の米国市場がその強力な価格設定能力によって、香港や大陸部市場を含む世界市場の資産価格に影響を与えているように。この権威者は、上海が国際金融センターを建設するには、このような価格設定能力。

資産配置とリスク管理の観点から見ると、国内投資家、特に機関投資家は、国境を越えたETFに潜在的な需要を持っているに違いない。しかし、国内では現在、ETFの品種、数量は急速に発展しているが、投資家の中での普及率はまだ高くないという問題がある。統計によると、現在、国内投資家のETF取引参加率は1%にすぎず、市場全体の取引量に占めるETF取引量の割合は1%-2%にすぎない。米国市場では、この比率が30%-40%に達し、取引量の差がこのように大きい主な原因は、現在の国内市場でETFの取引メカニズムが十分ではなく、特に空のメカニズムが不足しており、ETFを取引ツールとしての特性を効果的に十分に発揮できないことである。これについて、権威者は、国内取引所はETF取引の利便性を高めるための措置を積極的に講じており、特にETFを融券標的に組み入れることによって融券を空にする仕組みを導入し、投資家に対するETFの吸引力を高め、それによって流動性を高めると述べた。これらの措置を通じて、将来の国境を越えたETFは中国人投資家になり、世界的に投資とリスク管理を行うための有効なツールになると信じており、投資家に歓迎されている。